貨幣銀行學�？純热莸诙�章：利率理論

　　本章內容

　　本章主要包括三部分內容：利率體系構成、利率理論的發(fā)展和利率水平的決定。其中，西方利率理論是重點，對利率水平的決定分析是難點。

　　本章的考點主要有：利率體系結構，利率的決定及影響利率決定的因素，利率理論，利率的作用，我國利率市場化問題。

　　本章重要程度：★★★★

　　名詞解釋(概率不大)

　　名義利率與實際利率、基準利率、利率與回報率

　　簡答題

　　1、簡要說明西方利率理論中流動性偏好理論與可貸資金理論及古典利率理論的異同。★

　　論述題

　　1、試論利率水平的決定因素。

　　2、利率對一國經濟會產生怎樣的影響?其制約條件有哪些?

　　核心考點：名詞解釋

　　1、名義利率與實際利率：

　　名義利率是借款契約和有價證券上載明的利息率，也就是金融市場上的市場利率。它包含了物價變動的預期和貨幣增貶值的影響。

　　實際利率則是指名義利率剔除了物價變動因素之后的利率，是債務人使用資金的真實成本。

　　名義利率和實際利率的關系為：實際利率=名義利率-通貨膨脹率。

　　2、基準利率：是指帶動和影響其他利率的利率，也叫中心利率�；鶞世�率的變動是貨幣政策的主要手段之一，是各國利率體系的核心。

　　3、利率與回報率：

　　利率是利息與本金的比率，但這不能準確衡量投資者在一定時期內持有證券的收益狀況。能夠準確衡量在一定時期內投資人持有證券所能得到多少收益的指標是回報率。

　　回報率是向持有者支付的利息加上以購買價格百分比表示的價格變動率。

　　4、短期利率和長期利率：

　　金融市場上的利率種類根據期限可分為短期利率和長期利率。短期利率是指時間在一年以內的利率，主要表現(xiàn)為貨幣市場利率;

　　長期利率一般是指時間在一年以上的利率，主要表現(xiàn)為資本市場的利率。短期利率和長期利率會同時升降。但短期利率一般都低于長期利率。

　　5、流動性偏好陷阱：又稱凱恩斯陷阱(Keynes trap)，當利率極低，人們會認為這種利率不大可能再降，或者說有價證券市場價格不大可能上升而只會跌落時，人們不管有多少貨幣都愿意持在手中，此時貨幣需求曲線呈水平狀，貨幣需求無限大，這種情況被稱為“凱恩斯陷阱”或“流動偏好陷阱”。此時即使貨幣供給不斷增加，利率也不會下降。

　　核心考點：簡答題

　　1、簡要說明西方利率理論中流動性偏好理論與可貸資金理論及古典利率理論的異同。

　　三個理論都是從供求關系來解釋利率的決定，但不同學派對供求關系的解釋不同。(三個學派的觀點不贅述)

　　凱恩斯的利率理論與古典利率理論相比，具有自己的特點：凱恩斯把利率看作純粹的貨幣現(xiàn)象，利率的決定與實際變量無關，是一種純貨幣利率理論。

　　流動性偏好利率理論與可貸資金利率理論之間的區(qū)別是：

　�、倭鲃有云�好理論是短期貨幣利率理論，強調短期貨幣供求因素的決定作用;可貸資金理論是長期實際利率理論，強調實際經濟變量對利率的決定作用。

　�、诹鲃有云�好理論中的貨幣供求是存量;而可貸資金理論則注重對某一時期貨幣供求流量變化的分析。

　�、哿鲃有云�好利率理論主要分析短期市場利率;而可貸資金理論則將研究的重點放在實際利率的長期波動。

　　一般情況下，流動性偏好理論與可貸資金理論之間并不矛盾�？少J資金理論重決定利率的因素，在流動性偏好理論中同樣也能夠決定利率。即可貸資金理論中使利率變動的全部因素，在流動性偏好理論中也會促使利率變動。同樣，流動性偏好理論中的貨幣供求構成了可貸資金理論的一部分。

　　2、畫圖說明古典利率理論和流動偏好利率理論的基本觀點。

　　(1)古典利率理論

　　所謂古典利率理論，其主要思想為：利率由投資需求和儲蓄意愿的均衡決定。投資是對貨幣的需求，隨利率上升而減少;儲蓄是貨幣的供給，隨利率的上升而增加。利率就是資本的供給和需求相等時的價格。

　　(2)流動性偏好利率理論

　　流動性偏好利率理論是由凱恩斯提出的一種偏重短期貨幣因素分析的貨幣利率理論。根據流動性偏好理論，貨幣需求分為三部分：①交易性需求，是收入的增函數(shù);②預防性需求，隨收入的增加而增加，隨利率的提高而減少;③投機性需求，是利率的減函數(shù)。貨幣需求Md可表示為收入Y和利率i的函數(shù)Md=M (Y, i)。貨幣供給是政策變量，取決于貨幣政策。 貨幣供給MS表現(xiàn)為滿足收入和利率函數(shù)的貨幣需求的供應量,即MS =KY+L(i)。貨幣供求均衡時Md= MS。

　　3、IS-LM模型中均衡利率是如何決定的?

　　西方經濟學家把市場劃分為商品市場和貨幣市場。IS曲線表示使商品市場的供求相均衡的利率與收入組合;LM曲線表示貨幣市場的供求相均衡時的利率與收入組合;IS曲線與LM曲線的交點就是同時使商品市場和貨幣市場相均衡時的利率與收入組合。在這點所決定的利率為均衡利率，所決定的收入為均衡收入，在均衡利率和均衡收入支配下，整個國民經濟實現(xiàn)了均衡。

　　4、簡述金融市場上的利率是如何變動的?

　　金融市場按期限可以分為長期資金市場(資本市場)和短期資金市場(貨幣市場)，因此利率在兩個市場上形成不同的利率水平。但是這些資金市場是密切相連的，利率波動會導致資金在各個市場間的流動。

　�、俑鞣N不同類型的貨幣市場上的利率會同時波動，因為市場參與者可以根據利率變動來改變自己的資產組合和負債結構，各種短期利率之間由于證券的風險程度和流動性的差異存在明顯的差別。

　　②證券價格與利率成反比，利率越高，證券價格越低;利率下降，則證券價格上升。由于資本市場的投資者不止參與一個市場，他們對不同證券的選擇有助于直接將各個市場連接起來。

　�、蹮o論是貨幣市場還是資本市場，利率是被聯(lián)結在一起的，因為證券投資者會根據相對收益的變化，用一種證券替代另一種證券，從而使短期利率和長期利率同時升降。但短期利率的升降幅度往往大于長期利率。從利率水平看，短期利率一般都低于長期利率。

　　5、簡述利率與回報率的關系。

　　如一張100元面值的債券，票面利率為10%，當初購入價格等于面值，持有一年后以120元價格出售，則該債券持有者的回報率為：

　　這一結果表明，債券的回報率不一定必然等于該債券的利率。持有債券從時間t到時間t+1，其回報率可以用公式表示為：

　　核心考點：論述題

　　1、試論利率水平的決定因素。

　　利率水平是研究利率量的決定，即利率究竟是多少的問題。由IS-LM模型中得知，凡是導致I、S、L、M變動的因素，它們同時也都是影響利率變動的因素。

　　(1)資本的邊際生產效率。(正相關 )

　　(2)貨幣供求。

　　(3)通貨膨脹。通貨膨脹對利率的影響，主要表現(xiàn)為貨幣本身的增值或貶值。通常，通貨膨脹率越高，名義利率也就越高。

　　(4)中央銀行的貼現(xiàn)率。

　　(5)國民生產總值。(一般正相關)

　　(6)財政政策。

　　2、利率對一國經濟會產生怎樣的影響?其制約條件有哪些。

　　利率是金融活動中的一個重要變量。它的變化可以通過影響借貸雙方的利益影響經濟活動的其他變量，而對經濟活動產生影響。具體表現(xiàn)為：

　　(1)利率與消費和儲蓄。 (2)利率與投資。 (3)利率與通貨膨脹。

　　(4)利率與金融機構。 (5)利率與對外經濟活動。

　　利率對各國經濟的影響及政府對其利用的程度存在相當大的差異，這就是所謂利率作用的發(fā)揮是要有前提條件的。制約利率發(fā)揮作用的條件主要有:

　　(1)一國經濟中微觀經濟主體的獨立性程度以及對利率的敏感性程度。

　　(2)一國金融市場的發(fā)達程度是利率能否在各市場間迅速傳導并引導資金流動的前提。

　　(3)利率種類的多少,利率決定的市場化程度以及中央銀行是否以利率作為宏觀調控的工具等也會影響利率作用的發(fā)揮。

　　3、結合我國利率體制的變革過程談談你對我國利率市場化改革的看法。(不重要)

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